レバレッジとロスカット：先物の損失は実際どう生じるのか

証拠金とポジション評価額

レバレッジ10×なら、600 USDTの証拠金で6,000 USDT相当のポジション、たとえば60,000のBTCを0.1 BTC保有できます。BTCが5%下落すると、ポジションは300 USDTの損失です。これはポジションの5%ですが、証拠金の半分にあたります。

値動き1ドルあたりの損失はポジションサイズで決まり、レバレッジでは決まりません。レバレッジが決めるのは、自己資金のうちどれだけがそのポジションに拘束されるか、そしてロスカット（強制決済）がどれだけ近いかだけです。

無期限先物（パーペチュアル）では、ロングとショートのトレーダーの間で資金調達率（ファンディングレート）の支払い・受け取りもあり、通常は8時間ごとです。数日間保有するポジションでは、ファンディングが無視できないコストに積み上がることがあり、しかもそれは証拠金ではなくポジション評価額全体に対してかかります。

ロスカットまではどれくらい離れているか

損失が証拠金の大半を食いつぶすと、取引所がポジションを決済します。これがロスカット（強制決済）です。手数料とファンディングを無視した分離マージンのロングについて、簡略化した目安は エントリー × (1 − 1/レバレッジ + 維持証拠金率) です。維持証拠金率0.5%、エントリー60,000の場合：

• 2× → ロスカットは30,300付近、エントリーから約49.5%下
• 5× → 48,300付近、約19.5%下
• 10× → 54,300付近、約9.5%下
• 20× → 57,300付近、わずか4.5%下

取引所ごとに独自の計算式と証拠金ティアを使っているため、これらは説明用の数値として扱ってください。ただし、どこでも同じパターンが成り立ちます。レバレッジを2倍にすると、余裕はおよそ半分になります。

損失が証拠金を超えうる理由

取引所や証拠金モードによっては、1つのトレードのために用意した証拠金以上を失うことがあります。クロスマージンでは、損失は口座残高全体から差し引かれます。値動きの速い相場では価格が損切り価格やロスカット価格を飛び越えることがあり、ポジションを保有している間は手数料とファンディングが積み上がります。また、一部の規制された先物市場では、マイナス残高は返済すべき負債になります。

レバレッジに振り回されずに使う

ポジションサイズのガイドのとおり、まず損切りからポジションサイズを決めます。次に、その証拠金を差し入れられる最も低いレバレッジを選び、ロスカット価格が損切りよりも十分遠くにあることを確認します。ロスカットが損切りより近いなら、ポジションが大きすぎます。