流动性偏薄之下山寨币跑赢主流币：风险数据

发生了什么

CoinDesk 80是小型代币指数。据CoinDesk报道，比特币周日升破$84,000后回落，交易价低于$83,500。以太坊上涨约2.5%，报$2,560。

关键发现与流动性有关。CoinDesk研究发现，在2025年10月10日闪崩一年后，比特币和以太坊以美元计的订单簿深度已回到闪崩前水平。山寨币流动性则持续被侵蚀。因此，这轮跑赢出现在市场流动性最差的角落。

CoinDesk研究负责人Joshua de Vos总结道：“做市商已回到主流币”。

数据背景

Tradevo的数据采用截至2026-10-12的Bybit每日收盘价，包含7日、30日和90日涨跌幅，以及收盘价的50日简单平均线。

• BTC：最新收盘价$82,780；7日下跌3.5%，30日上涨7.1%，90日上涨27.8%。
• BTC：比90日最高收盘价$86,616低4.4%；比90日最低价$62,823高31.8%；位于90日区间的84%；比50日均线$81,064高2.1%。
• ETH：最新收盘价$2,533；7日下跌6.5%，30日上涨0.3%，90日上涨32.1%。
• ETH：比90日最高收盘价$2,776低8.8%；比90日最低价$1,842高37.5%；位于90日区间的74%；比50日均线$2,558低1.0%。
• 资金流向：据SoSoValue，美国现货比特币ETF上周净流出681百万美元，为6月以来最大单周流出。现货以太坊ETF自9月28日以来没有一天净流入，连续九天流出，为6月以来最长。

综合来看，主流币有深度但缺少资金流入，小型代币有价格涨幅但缺少深度。

为什么深度对止损很重要

订单簿深度是指当前价格附近挂着的买单和卖单的数量。深的订单簿能以很小的价格变动吸收一笔市价单，薄的订单簿则不能。止损单被触发时会变成市价单。在薄订单簿中，它可能远在止损位之外成交。计划离场价与实际离场价之间的差距就是滑点。

这意味着山寨币交易的真实风险可能大于止损距离所显示的风险。在流动性稀薄时上涨的行情，也可能在流动性稀薄时反转。

这对仓位大小意味着什么

仓位大小取决于止损距离，而不是信心。在薄市场中，真实的止损距离应包含预期滑点。交易者若在小型代币上沿用与比特币相同的仓位大小，每笔交易承担的风险就更高，即使图表上的止损距离看起来完全一样。

由此得出两条一般原则。第一，从现实的离场价而非理想的离场价来衡量每笔交易的风险。第二，流动性较差时，较小的仓位能在成交价比预期更差时让亏损保持在计划之内。这两条原则都与方向无关。

接下来关注什么

市场关注周三公布的美国消费者价格指数。原油是次要因素：WTI期货下跌约2%，报每桶$90。起因是唐纳德·特朗普表示，俄罗斯将向全球市场释放300,000公吨柴油。关注ETF资金流是否转向，以及山寨币深度能否随价格一同恢复。