薄い流動性でアルトコインが主要通貨を上回る：リスクの数字

何が起きたか

CoinDesk 80は小型トークンの指数だ。CoinDeskによると、ビットコインは日曜日に$84,000を超えた後、$83,500を下回って取引された。イーサは約2.5%上昇し、$2,560だった。

重要な発見は流動性に関するものだ。CoinDeskの調査によると、2025年10月10日のフラッシュクラッシュから1年が経ち、ビットコインとイーサのドル建て板の厚みは暴落前の水準に戻った。アルトコインの流動性は低下を続けている。つまり、アウトパフォームは市場で最も流動性の低い領域で起きている。

CoinDeskのリサーチ責任者ジョシュア・デ・ヴォス氏は「マーケットメーカーは主要通貨に戻ってきた」と要約した。

数字を文脈で見る

Tradevoの数値は、2026-10-12時点のBybit日足終値を使い、7日・30日・90日の変化率と終値の単純50日平均を用いている。

• BTC：直近終値$82,780。7日で3.5%下落、30日で7.1%上昇、90日で27.8%上昇。
• BTC：90日間の終値高値$86,616を4.4%下回り、90日安値$62,823を31.8%上回る。90日レンジの84%の位置にあり、50日平均$81,064を2.1%上回る。
• ETH：直近終値$2,533。7日で6.5%下落、30日で0.3%上昇、90日で32.1%上昇。
• ETH：90日間の終値高値$2,776を8.8%下回り、90日安値$1,842を37.5%上回る。90日レンジの74%の位置にあり、50日平均$2,558を1.0%下回る。
• 資金フロー：SoSoValueによると、米国のビットコイン現物ETFは先週、6月以来最大の週間流出となる681百万ドルの純流出となった。イーサ現物ETFは9月28日以降、流入日がなく、9日連続の流出は6月以来最長。

まとめると、主要通貨には板の厚みがあるが資金流入がなく、小型トークンには値上がりがあるが板の厚みがない。

損切りにとって板の厚みが重要な理由

板の厚みとは、現在価格付近に待機している買い注文と売り注文の量のことだ。厚い板は成行注文を小さな価格変動で吸収する。薄い板はそうではない。損切り注文は発動すると成行注文になる。薄い板では、損切り水準を大きく超えて約定することがある。予定した決済価格と実際の決済価格の差がスリッページだ。

つまり、アルトコイン取引の実際のリスクは、損切りまでの距離が示すより大きくなりうる。薄い流動性での上昇は、薄い流動性のまま反転することもある。

ポジションサイズへの意味

サイズは確信ではなく、損切りまでの距離に従う。薄い市場では、正直な損切り距離に想定スリッページが含まれる。小型トークンでもビットコインと同じポジションサイズを保つトレーダーは、チャート上の損切り距離が同じに見えても、1回の取引でより大きなリスクを負っている。

ここから2つの一般原則が導かれる。第一に、1回の取引のリスクは理想的な決済ではなく現実的な決済から測ること。第二に、流動性が乏しいときは、約定が想定より悪くても損失を計画内に収めるために、サイズを小さくすること。どちらの原則も方向性については何も述べていない。

次の注目点

市場は水曜日の米消費者物価指数の発表に注目している。原油は副次的な要因で、WTI先物は約2%下落して1バレル$90となった。きっかけは、ロシアがディーゼル30万メートルトンを世界市場に放出するというドナルド・トランプ氏の発言だった。ETFのフローが転換するか、アルトコインの板の厚みが価格とともに回復するかを注視したい。