Apalancamiento y liquidación: cómo se producen realmente las pérdidas en futuros

Margen y valor de la posición

Con un apalancamiento de 10×, 600 USDT de margen controlan una posición de 6,000 USDT, por ejemplo 0.1 BTC a 60,000. Si BTC cae un 5%, la posición pierde 300 USDT. Es el 5% de la posición, pero la mitad del margen.

La pérdida por cada dólar de movimiento depende del tamaño de la posición, no del apalancamiento. El apalancamiento solo decide cuánto de tu propio dinero queda inmovilizado en la posición y a qué distancia está la liquidación.

Los futuros perpetuos también cobran o pagan una tasa de financiación (funding), normalmente cada ocho horas, entre los traders en largo y en corto. En una posición mantenida durante días, la financiación puede sumar un coste importante, y se calcula sobre el valor total de la posición, no sobre tu margen.

¿A qué distancia está la liquidación?

Cuando las pérdidas se comen la mayor parte del margen, el exchange cierra la posición: es la liquidación. Una estimación simplificada para un largo en margen aislado, sin contar comisiones ni financiación, es entrada × (1 − 1/apalancamiento + tasa de margen de mantenimiento). Con una tasa de mantenimiento del 0.5% y una entrada a 60,000:

• 2× → liquidación cerca de 30,300, alrededor de un 49.5% por debajo de la entrada
• 5× → cerca de 48,300, alrededor de un 19.5% por debajo
• 10× → cerca de 54,300, alrededor de un 9.5% por debajo
• 20× → cerca de 57,300, solo un 4.5% por debajo

Cada exchange usa su propia fórmula y sus propios tramos de margen, así que tómalos como ilustraciones. El patrón se cumple en todas partes: duplica el apalancamiento y el margen de maniobra se reduce aproximadamente a la mitad.

Por qué las pérdidas pueden superar tu margen

Según la plataforma y el modo de margen, puedes perder más que el margen que reservaste para una operación. Con margen cruzado, las pérdidas tiran de todo el saldo de tu cuenta. En mercados rápidos el precio puede saltar por encima de tu stop y de tu precio de liquidación, las comisiones y la financiación se acumulan mientras la posición está abierta y, en algunos mercados de futuros regulados, un saldo negativo es una deuda que debes pagar.

Usar el apalancamiento sin que te use a ti

Dimensiona primero la posición a partir de tu stop, como en la guía de tamaño de posición. Después elige el apalancamiento más bajo que te permita aportar el margen y comprueba que el precio de liquidación quede bastante más allá de tu stop. Si la liquidación está más cerca que tu stop, la posición es demasiado grande.