Altcoins schlagen Majors bei dünner Liquidität: die Risikozahlen

Was passiert ist

Der CoinDesk 80 ist ein Index kleinerer Token. Laut CoinDesk handelte Bitcoin unter 83.500 $, nachdem er am Sonntag über 84.000 $ gestiegen war. Ether lag bei 2.560 $ nach einem Plus von rund 2,5 %.

Die zentrale Erkenntnis betrifft die Liquidität. Ein Jahr nach dem Flash-Crash vom 10. Oktober 2025 ist die Orderbuchtiefe in Dollar bei Bitcoin und Ether wieder auf dem Niveau vor dem Crash, so das CoinDesk-Research. Die Altcoin-Liquidität hat weiter nachgegeben. Die Outperformance findet also in der am wenigsten liquiden Ecke des Marktes statt.

Joshua de Vos, Research-Leiter bei CoinDesk, fasste es so zusammen: „Market Maker sind zu den Majors zurückgekehrt“.

Die Zahlen im Kontext

Die Zahlen von Tradevo beruhen auf den täglichen Schlusskursen von Bybit per 2026-10-12, mit Veränderungen über 7, 30 und 90 Tage und einem einfachen 50-Tage-Durchschnitt der Schlusskurse.

• BTC: letzter Schlusskurs 82.780 $; 3,5 % im Minus über 7 Tage, 7,1 % im Plus über 30 Tage, 27,8 % im Plus über 90 Tage.
• BTC: 4,4 % unter dem 90-Tage-Höchstschlusskurs von 86.616 $; 31,8 % über dem 90-Tage-Tief von 62.823 $; 84 % der 90-Tage-Spanne durchlaufen; 2,1 % über dem 50-Tage-Durchschnitt von 81.064 $.
• ETH: letzter Schlusskurs 2.533 $; 6,5 % im Minus über 7 Tage, 0,3 % im Plus über 30 Tage, 32,1 % im Plus über 90 Tage.
• ETH: 8,8 % unter dem 90-Tage-Höchstschlusskurs von 2.776 $; 37,5 % über dem 90-Tage-Tief von 1.842 $; 74 % der 90-Tage-Spanne durchlaufen; 1,0 % unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 2.558 $.
• Mittelflüsse: US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten letzte Woche Nettoabflüsse von 681 Millionen $, der größte wöchentliche Abfluss seit Juni, laut SoSoValue. Spot-Ether-ETFs hatten seit dem 28. September keinen Zuflusstag mehr, eine neuntägige Abflussserie, die längste seit Juni.

Zusammengenommen haben die Majors die Tiefe, aber nicht die Zuflüsse, und die kleineren Token haben die Kursgewinne, aber nicht die Tiefe.

Warum Tiefe für einen Stop zählt

Orderbuchtiefe ist die Menge an wartenden Kauf- und Verkaufsorders nahe dem aktuellen Preis. Tiefe Bücher absorbieren eine Marktorder mit geringer Preisänderung. Dünne Bücher nicht. Ein Stop-Loss wird bei Auslösung zur Marktorder. In einem dünnen Buch kann er weit jenseits des Stop-Niveaus ausgeführt werden. Die Differenz zwischen geplantem und tatsächlichem Ausstieg ist der Slippage.

Das bedeutet, dass das reale Risiko eines Altcoin-Trades größer sein kann, als der Abstand zum Stop vermuten lässt. Ein Anstieg bei dünner Liquidität kann sich ebenso bei dünner Liquidität umkehren.

Was das für die Positionsgröße bedeutet

Die Größe folgt dem Abstand zum Stop, nicht der Überzeugung. In einem dünnen Markt enthält der ehrliche Abstand zum Stop den erwarteten Slippage. Ein Trader, der bei einem kleineren Token dieselbe Positionsgröße hält wie bei Bitcoin, geht pro Trade mehr Risiko ein, selbst wenn der Stop-Abstand im Chart identisch aussieht.

Daraus ergeben sich zwei allgemeine Prinzipien. Erstens: das Risiko pro Trade vom realistischen Ausstieg aus messen, nicht vom idealen. Zweitens: Bei schlechter Liquidität hält eine kleinere Größe den Verlust im Plan, falls die Ausführung schlechter ausfällt als erwartet. Keines der Prinzipien sagt etwas über die Richtung.

Was als Nächstes zu beachten ist

Die Märkte richten ihren Blick auf die Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindex am Mittwoch. Öl ist ein Nebenfaktor: WTI-Futures gaben rund 2 % auf 90 $ je Barrel nach. Auslöser war eine Aussage von Donald Trump, Russland werde Diesel, 300.000 Tonnen, auf die Weltmärkte bringen. Zu beobachten ist, ob die ETF-Flüsse drehen und ob sich die Altcoin-Tiefe zusammen mit den Kursen erholt.