Đòn bẩy và thanh lý: lỗ trong hợp đồng tương lai thực sự xảy ra thế nào

Ký quỹ và giá trị vị thế

Với đòn bẩy 10×, 600 USDT ký quỹ điều khiển một vị thế trị giá 6,000 USDT — ví dụ 0.1 BTC ở giá 60,000. Nếu BTC giảm 5%, vị thế lỗ 300 USDT. Đó là 5% giá trị vị thế, nhưng là một nửa số ký quỹ.

Số lỗ trên mỗi đô la biến động phụ thuộc vào khối lượng vị thế, không phải đòn bẩy. Đòn bẩy chỉ quyết định bao nhiêu tiền của bạn bị giữ trong vị thế, và giá thanh lý gần đến đâu.

Hợp đồng vĩnh cửu (perpetual futures) còn thu hoặc trả funding rate giữa phe long và phe short, thường mỗi tám giờ. Với vị thế giữ nhiều ngày, funding có thể cộng dồn thành một khoản chi phí đáng kể, và nó tính trên toàn bộ giá trị vị thế, không phải trên số ký quỹ.

Giá thanh lý cách bao xa?

Khi khoản lỗ ăn gần hết ký quỹ, sàn sẽ đóng vị thế: đó là thanh lý. Một cách ước tính đơn giản cho lệnh long ký quỹ riêng lẻ (isolated), bỏ qua phí và funding, là giá vào × (1 − 1/đòn bẩy + tỷ lệ ký quỹ duy trì). Với tỷ lệ ký quỹ duy trì 0.5% và giá vào 60,000:

• 2× → thanh lý quanh 30,300, khoảng 49.5% dưới giá vào
• 5× → quanh 48,300, khoảng 19.5% dưới giá vào
• 10× → quanh 54,300, khoảng 9.5% dưới giá vào
• 20× → quanh 57,300, chỉ 4.5% dưới giá vào

Mỗi sàn dùng công thức và bậc ký quỹ riêng, nên hãy coi các con số này là minh họa. Quy luật thì đúng ở mọi nơi: tăng đòn bẩy gấp đôi, khoảng trống trước khi bị thanh lý giảm gần một nửa.

Vì sao khoản lỗ có thể vượt quá ký quỹ

Tùy sàn và chế độ ký quỹ, bạn có thể mất nhiều hơn số ký quỹ đã dành cho một lệnh. Với ký quỹ chéo (cross margin), khoản lỗ lấy từ toàn bộ số dư tài khoản. Khi thị trường chạy nhanh, giá có thể nhảy qua cả mức dừng lỗ lẫn giá thanh lý, phí và funding cộng dồn trong lúc vị thế còn mở, và ở một số thị trường hợp đồng tương lai có quản lý, số dư âm là khoản nợ bạn phải trả.

Dùng đòn bẩy mà không để đòn bẩy dùng bạn

Tính khối lượng vị thế từ dừng lỗ trước, như trong bài hướng dẫn về khối lượng lệnh. Sau đó chọn mức đòn bẩy thấp nhất đủ để bạn nộp ký quỹ, và kiểm tra giá thanh lý nằm cách xa bên ngoài dừng lỗ. Nếu giá thanh lý gần hơn dừng lỗ, vị thế đang quá lớn.